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集合信托市场持续升温 年底收益率现在是“翘尾”市场
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◎聂林浩
2023年最后一个月，集合信托发行市场和成立市场都以冲高的姿态结束。
近日，利益金融信托研究所发布的统计数据显示，去年12月，集合信托发行规模为1097.6亿元，集合信托成立规模为69.2亿元，环比大幅增长。但从产品分类来看，标准信托规模不增反降，非标准信托规模大幅增加。同时，受年底资金紧缩、信托公司冲动盈利等因素的影响，非标准信托收益率呈“翘尾”市场。
根据利益金融信托研究所的数据，去年12月共发行了2355款集体信托产品，环比基本持平，发行规模为1097.6亿元，环比增长37.5%。去年12月，共成立了2714款集体信托产品，环比增长5.56%，成立规模为69.21亿元，环比增长46.46%。
然而，在信托产品总体规模持续增长的背景下，去年12月标准信托建立规模大幅下降，非标准信托建立规模大幅增长。同源数据显示，截至去年12月，标准信托建立规模为174.67亿元，环比下降12.41%，非标准信托建立规模为524.54亿元，环比上升88.68%。
利益金融信托研究所研究员余志表示，管理规模是信托公司的重要考核指标，年底是信托公司冲向规模的重要时机。在募集资金时，标品信托对银行等渠道的依赖程度较高，因此在年末业务冲动时期表现相对较弱。此外，股权产品是标品信托规模下降最明显的产品。去年12月a股走势疲软，市场情绪低迷，因此股权信托产品资金筹集相对困难。
从资本投资的角度来看，金融信托产品的建立规模有所下降，房地产、工商企业和基础产业三个领域的信托产品建立规模显著上升。具体来说，去年12月，房地产信托建立规模环比大幅增长627%，但绝对规模仍然较小，仅为25.2亿元；工商企业信托规模翻了一番，基础产业信托建立规模增长了60%以上。
由于年底非标准信托的努力，相关产品的平均收益率“翘尾”。据用益金融信托研究院统计，去年12月非标准信托平均预期收益率为6.49%，环比增长0.06个百分点；产品平均期限为1.66年，环比缩短0.03年。
分析人士表示，从历史数据来看，一些信托公司将在年底主动向投资者盈利，以实现年度目标，导致收益率短期上升。与此同时，12月资本利率波动较大，金融机构短期流动性需求显著增加，新年资本需求强劲，导致资本利率显著上升，推动信托产品平均预期收益率上升。
然而，2023年底非标信托规模大幅上升并不正常。从今年第一周的情况来看，非标信托的数量和规模大幅下降。同源数据显示，今年第一周成立了135款非标产品，环比下降56.87%，成立规模仅37.40亿元，环比下降79.13%。余志认为，由于季节性因素的影响，今年第一周非标信托产品的建立规模将大幅下降，规模将结束。
百瑞信托表示，信托产业转型发展的趋势是投资产品规模扩大，融资产品规模下降，证券投资产品是投资产品的重要组成部分。针对投资者的配置，百瑞信托认为FOF产品由于仓位灵活，战略攻防兼备，可以适当配置以赢得股市收益。此外，我们还可以关注债券证券投资信托和固定收益信托产品。随着信托公司回归原产地，打破刚性交易，固定收益信托产品将日益稀缺，这些产品将被视为资产配置的“附加项目”。
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