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诚实基金江文军：拥抱市场波动 抓住投资机会
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◎聂林浩
诚信基金拥有一支背景多样、专业互补的固定收益投资团队，投资策略和产品类别布局多样化。江文军作为固定收益基金经理，自2018年加入诚信基金以来，在现金管理、信用债券基金、利率债券基金、“固定收益+”等战略产品方面具有丰富的管理经验。目前，其资产管理规模已超过200亿元。
江文军擅长通过交易和资产类别的转换，在各种资产的波动中获得超额回报。然而，在他的投资理念中，追求更高的绝对回报是很重要的，但坚持底线思维是最重要的前提。在此基础上，努力为投资者带来可持续可靠的回报。
力争在细分赛道上获得超额收益
2015年，江文军首次进入固收投资研究领域。工作近10年，随着行业的发展，他也在成长。“你在固定收益投资领域呆的时间越长，你就会发现你越来越喜欢并适合这个行业。采访一开始，江文军就表达了自己的感受。在他看来，固定收益市场主要是专业的机构投资者。在日常交流和学习中，他的投资能力和认知会不断提高。他喜欢这种行业氛围。不仅如此，固定收益是一个风险偏好相对较低的市场，而且与他的投资风格相一致。
江文军承认，他一直在努力扩大自己的能力圈。他认为，资产管理应该根据投资者的不同肖像和需求提供合适的产品，这需要固定收益团队的研究范围尽可能覆盖债券市场的细分轨道。基金经理的价值在于探索每个细分轨道的阿尔法。
江文军表示，投资决策应首先基于对市场基本面的判断，基础研究往往决定较大的利率周期，从而影响资产配置的底部仓库选择，预测政策趋势和把握市场交易热点是资产交易策略的核心。他认为宏观数据的重要性是不言而喻的，但它与资产价格的相互映射更为关键，两者之间的关系对了解市场趋势至关重要。
交易活动的增加扩大了战略容量
近年来，债券市场扩张迅速，交易活动明显增加。在江文军看来，过去由于流动性的限制，一些投资策略难以实施，交易活动的增加为固定收益投资提供了更大的战略容量和更低的交易成本。“事实上，这也对员工提出了更高的要求。近年来，债券市场更受供需和政策的主导。所以，在关注基本面的基础上，我们会把更多的精力花在更微观的层面上，比如机构配置行为或交易策略。”
具体到战略实施，一方面严格区分配置底仓和交易头寸，信用底仓提供稳定的配置收入，然后通过灵活的交易头寸选择高波动资产，提高周转率，增加收入。另一方面，在不同券种的利差中挖掘交易机会。他认为，近年来，债券市场的周期性属性较弱，政策、交易情绪和热点变化等外部因素不断影响市场，导致不同类别的债券资产波动，从而继续产生结构性机会。
“这需要我们深入跟踪细分轨道，耐心等待机会。同时，基金经理需要及时准确地判断各机构对不同债券资产偏好的趋势，以抓住投资机会。”他说。
严格控制风险是获得收入的前提
经过几次债券市场牛市和熊市的考验，江文军在投资执行方面更加果断和坚定，对风险和组合流动性的管理也更加成熟。
江文军直言不讳地说，他从市场上学到了很多。现在他的投资头寸管理更加灵活，他也可以以更稳定的态度面对市场波动。在他看来，静态组合风险敞口值得密切关注，但更重要的是，组合潜在的市场风险调整能力。
江文军非常重视流动性管理：“每次市场大幅调整，我都努力提前为投资组合准备足够的流动性，以更好地应对风险考验。”江文军认为，坚持底线思维，严格控制风险，始终是坚持固定收益投资道路的最重要前提。
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