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未来超卖电子板块的修复空间可观
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◎农银汇理基金经理 邢军亮
目前，国内经济正处于新旧驱动力转型期，高质量发展正在蓬勃发展。去年受益于宏观叙事的品种今年的表现可能会继续占主导地位。能够克服“滞后”的资产和能够跟随全球“膨胀”的资产将是更好的投资选择。
去年，红利加技术的“杠铃战略”超额回报显著，但自今年以来，“杠铃战略”逐渐演变为红利强劲的“顶级针战略”。一旦后续的风险偏好得到改善，市场将重新进入“杠铃战略”的有效时期。目前，超卖电子行业未来的维修空间将相当可观。
电子产业不仅具有成熟工艺链的周期属性，而且具有研发链的增长属性。展望未来，随着行业周期的底部，半导体行业将继续增长，特别是未来人工智能智能应用场景的持续实施，将产生更加多样化的需求场景，推动半导体行业的持续增长。
在周期性方面，我们预计今年全球半导体销售额将达到6112亿美元，预计国内增速将高于全球增速。今年第一季度，国内半导体上市公司普遍实现了远高于行业平均水平的增长。从第二季度的业绩预测来看，这一增长势头仍在继续。从投资角度看，目前半导体板块整体估值处于近五年的中下部区间，工业周期处于上升阶段，预计板块业绩和估值将开启持续上升的渠道。在增长方面，以先进工艺和先进存储为代表的高端本地化将成为下一条重要的投资主线。
半导体产业作为新质量生产力的重要组成部分，得到了政策的持续支持。5月24日，大型基金三期正式成立，注册资本高达3440亿元。三期资本远远超过一期和二期，反映了电子产业链的持续支持。恢复大型基金一期和二期的投资布局，关键半导体设备行业环节或仍是投资重点。
电子产业的高增长和资产稀缺并存，非常适合长期资本的战略布局。从投资节奏来看，我们认为，目前处于半导体周期底部反弹的早期阶段，也处于人工智能终端智能转型升级的前夕，半导体产业将迎来新一轮的快速增长。（CIS）
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