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债市科技板重塑投行能力边界
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随着2024年债券市场"科技板"机制的推出，资本市场支持科技创新的步伐迈出了重要一步。
如何精准识别优质科技企业？如何创新结构设计和提升信用增级能力？如何推动投行从传统融资中介向全周期服务转型？这些问题成为当前债市发展的重要课题。中泰证券投行委债券与结构金融总部总经理吴昱认为，"科技板"的设立不仅将改变传统的债券融资方式，更将重塑整个投行业的发展格局。
与其他债券市场相比，"科技板"具有显著的差异化特征。首要定位是为科技创新提供专属金融服务平台，主要面向科技型企业和相关机构投资者，重点支持企业全生命周期发展需求。其次在产品设计上更加注重创新性，允许采用分层结构、收益分享、可交换债等多样化要素，以满足不同发展阶段企业的融资需求。最后在投资者准入方面，强调专业性和长期投资理念，吸引具有行业洞察力和风险识别能力的机构参与。
对于如何提升投行的专业服务能力，吴昱提出三个关键方向：第一，在企业筛选机制上要突破传统财务指标为主的评估模式，建立以专利质量、研发投入强度、管理团队背景等为核心的多维度评价体系。第二，针对专业性较强的技术领域，建议投行组建行业专家库，借助外部智力资源提升项目判断的准确性。第三，加强投研联动和业务协同，通过"投行+研究+创投"一体化运作机制，强化信息共享和价值挖掘能力。
在服务模式方面，吴昱认为科创企业的特性决定了需要建立差异化的服务体系。在尽职调查环节，要加强对无形资产和研发投入的核查力度；在信息披露方面，要重点突出企业的科创属性和潜在风险点，增强市场透明度。这些措施将有助于提升投资者信心和保护投资人权益。
展望未来，吴昱认为"科技板"的推出将对债券市场产生深远影响：一方面丰富了市场层次，为科技型民营企业和高风险偏好资本提供了新的投资渠道；另一方面推动投行从传统融资中介向全周期服务伙伴转型。他表示，谁能在"科技理解力"上建立先发优势，谁就能在未来的竞争中占据有利位置。
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